精选研究报告 | 美联储加息将如何影响市场？人民币贬值背后的原因是什么？

#01

美联储20年来最强加息

上周，美联储宣布加息 50 个基点，为 20 年来最大的一次加息。对资产配置有何影响？

信达证券：A股将延续价值跑赢增长的风格

回顾美联储加息期间主要资产类别的表现美国加息影响，美元走势分化美国加息影响，强弱参半；加息难挡原油价格走强，在俄乌冲突和全球供应紧张的情况下，年内油价仍有上涨空间；加息前期黄金上涨概率高，加息过程趋于波动调整；加息周期内，美股或可维持正收益，但美债无一例外地熊市。

对于国内市场，我们之前多次重申，在美联储持续加息和内部逐步实施信贷宽松的背景下，A股将呈现出明显的跑赢价值增长特征。

东吴证券：美联储急于缩表的三个原因

美联储急于缩表的举动远远超出市场预期。根据疫情以来美国政治经济环境的变化，我们认为有三个原因：

一是通胀尚未见顶，超出美联储预期，单靠加息不足以收紧；

第二，资产负债表的扩张给金融体系带来了过多的干扰；

三是提升资产负债表质量，为未知风险预留政策空间。

#02

人民币对美元持续贬值

近期，人民币兑美元汇率持续贬值，一度跌破6.7。事实上，自今年4月19日以来，人民币汇率快速贬值，连续跌破多个水平，半个月内下跌逾3000个基点。

西南证券

决定汇率走势的短期和长期因素。

短期来看，中美政策分歧明显，短期内中美宏观政策分歧仍将延续，仍将给人民币带来贬值压力。

中期内，两国经济复苏的相对强度差距将在中期内缩小，支持人民币汇率保持在相对稳定的水平。

长期来看，人民币国际化将使人民币汇率趋于升值，但政策和市场的共同作用将使汇率在新的均衡下保持相对稳定。

#03

5月1日旅游市场复苏态势较低

刚刚过去的五一，全国旅游市场较清明有所回暖。携程数据显示，5月1日旅游市场较清明假期有所回暖，酒店、机票、民宿、租车等品类涨幅均超过10%。但2022年五一假期全国客运量较2021年同期下降约62%，其中民航客流下降77%，铁路客流普遍偏低，高速公路日均车流量下降49%。

组织对此有何看法？

中银证券

目前多地限制限制出行选择，“5月1日”假期恢复情况较低。促销活动有助于撬动市场，当地及周边游仍是主要选择。

目前，国内疫情仍在区域性波动中。未来，旅游复苏需要持续跟踪疫情形势和防疫政策变化。考虑到短途旅游需求旺盛，供给侧积极推出消费折扣以撬动市场，以及露营等新产品。随着持续上涨，文旅产业有望恢复弹性。